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钢铁行业周报:钢价矿价继续调整

来源: 时间:2010-05-04 15:36:58 浏览次数:

报告要点国内钢价本周再次下降,期货价格持续下降带动价差继续收窄,估算毛利本周继续下滑本周国内钢价指数下降13%,其中长材下降18%,板材下降09%,上周三大指数的上涨幅度分别为-04%,-08%和01%。受制于现货价格连续两周下降的影响,螺纹钢期货主力合约本周再次下降,期现价差继续收窄。与前段时间钢价矿价高涨时期不同的是,这两周的钢价矿价同时调整直接使得我们估算的成本滞后一月毛利再次下滑,而成本的松动倒是使得成本钢价同步估算毛利连续两周改善。成本推动钢价上涨虽然感觉难受,但毕竟能赚取存货利润,而钢价成本松动看上去使得即期利润改善,但即将面临的是实际利润下滑。
  本周CRU国际钢价指数继续维持不变基于统计原因,本周国际钢价CRU指数继续维持不变,不过小幅上涨的欧盟地区热轧指数和美国地区粗钢产能利用率显示外需复苏的进程依然稳步进行。相比较复杂的国内钢价走势来看,温和复苏的国际钢价的上涨趋势较为明朗。逐步拉大的国内外价差可能会带动出口复苏超预期,减轻国内供给过剩压力。
  本周矿石价格下降57%,进口矿下降06%,国产矿下降88%,海运费本周继续小幅上涨本周矿石价格指数再次下降57%,且上周依然上涨的进口矿价格本周也下跌06%。在下游需求并没有旺盛到足以承受所有成本上涨的转嫁之时,前期成本的过快上涨严重挤压了钢铁行业的利润。虽然当前矿石价格距离2008年3月份的历史高点尚有约20%的距离,不过考虑到海运费2008年3月份的较高水平,实际矿石的离岸价格已经创出新高。因此,短期供需形势没有明显改观的矿石仍具备一定的上涨动力,但速度应该会放缓。
  海运费本周小幅上涨,BDI从3013变为3354,上涨1132%(其中BCI从3238变为3956,上升2217%)。
  社会库存总量本周依然下降,不过线材和冷轧出现上涨在钢价连续两周调整的情况下,社会库存总量本周依然下降,不过幅度明显减小,其中线材和冷轧还出现小幅增加。供给端的增长短期来看速度不会太明显,因此库存趋势的下降主要原因是需求的环比增加。已经在高速增长的冷轧下游出现放缓是预期之内的事情,而线材的表现不佳部分说明建筑的速度还没有完全跟上。
  本周全国主要港口铁矿石库存总量为6802万吨,增加42万吨。
  市场表现:钢铁行业指数本周小幅下降,跑赢大盘,跑赢沪深300幅度为237%钢铁行业指数本周小幅下降148%,跑赢沪深300幅度237%。本周沪深300下降384%,上证综指下降379%,全A指数下降472%。表现较好个股为本钢板材、宝钢股份和河北钢铁,本周涨幅:345%、268%和261%。
  表现较差的个股为恒星科技、八一钢铁和鼎泰新材,本周跌幅为1781%、1202%和1182%。
  上周周报要点回顾国内钢价震荡下降,长材弱于板材,期价震荡下行价差再次收窄,估算毛利本周继续下滑本周国内钢价指数小幅下降04%,其中长材下降08%,板材上涨01%,上周三大指数的上涨幅度分别为14%,12%和16%。短期快速上涨的钢价在近期开始出现调整迹象。在现货开始出现走弱的情况下,期货价格更为犹豫。螺纹钢主力合约本周再次震荡下行,期现价差也持续收窄,成本推动的上涨模式使得远期钢价缺乏足够的信心支撑。受制于本周钢价的下滑,我们估算的成本滞后一月毛利开始下降。不过由于本周成本也小幅下降,在底部徘徊已久的成本钢价同步毛利估算反倒出现一定反弹。
  基于统计原因,本周CRU国际钢价指数维持不变基于统计原因,本周国际钢价CRU指数维持不变。从近期的情况来看,不论当前国际钢价的上涨中是成本推动还是需求拉动的作用更大,至少在钢价方面上涨趋势还是较为明显的。不过伴随持续回升的产能利用率还是说明国际钢价上涨依然具备一定的基础。
  本周矿石价格下降17%,进口矿上涨12%,国产矿下降35%,海运费本周小幅上涨在近期一直快速上涨的矿石价格在本周也开始出现下跌,当然这主要是国内矿下跌所贡献,进口矿价格依然小幅上涨12%。看上去矿石价格只是在快速上涨后的正常调整。不过,即便矿石的供需在短期看略显偏紧,但正在向历史高点迈进的矿石价格后期即便上涨,速度也应该会放缓。毕竟目前的价格已经使得利润在钢铁和矿石产业之间的分配并不十分合理,自然也并非稳固。
  海运费本周小幅上涨,BDI从3009变为3013,上涨013%(其中BCI从3071变为3238,上升544%)。
  钢价虽有下跌,但社会库存已持续七周下降虽然本周钢价表现不佳,不过社会库存依然下降。在板材价格相对略好的情况下,板材库存表现也相对较好。每年二季度基本上均是库存下降的时期,今年看上去也不会出现意外。
  本周全国主要港口铁矿石库存总量为6760万吨,增加29万吨。
  市场表现:钢铁行业指数本周再次下降,再次跑输大盘,跑输沪深300幅度为403%钢铁行业指数本周下降899%,跑输沪深300幅度403%。本周沪深300下降496%,上证综指下降469%,全A指数下降391%。表现较好个股为江苏通润、法尔胜和鲁银投资,本周涨幅:487%、479%和399%。表现较差的个股为方大特钢、三钢闽光和鞍钢股份,本周跌幅为1735%、1505%和1340%。
  第一,国内钢价本周再次下降,期货价格持续下降带动价差继续收窄,估算毛利本周继续下滑国内钢价指数本周下降13%,其中长材下降18%,板材下降09%本周国内钢价指数下降13%,其中长材下降18%,板材下降09%,上周三大指数的上涨幅度分别为-04%,-08%和01%。国内钢价已持续两周下降调整。
  期货价格持续下降,期现价差本周再次收窄受制于现货价格连续两周下降的影响,螺纹钢期货主力合约本周再次下降,期现价差继续收窄。
  成本滞后一月估算毛利本周继续下降与前段时间钢价矿价高涨时期不同的是,这两周的钢价矿价同时调整直接使得我们估算的成本滞后一月毛利再次下滑,而成本的松动倒是使得成本钢价同步估算毛利连续两周改善。成本推动钢价上涨虽然感觉难受,但毕竟能赚取存货利润,而钢价成本松动看上去使得即期利润改善,但即将面临的是实际利润下滑。
  第二,本周CRU国际钢价指数继续维持不变
  基于统计原因,本周国际钢价CRU指数继续维持不变,不过小幅上涨的欧盟地区热轧指数和美国地区粗钢产能利用率显示外需复苏的进程依然稳步进行。相比较复杂的国内钢价走势来看,温和复苏的国际钢价的上涨趋势较为明朗。
  逐步拉大的国内外价差可能会带动出口复苏超预期,减轻国内供给过剩压力。
  第三,本周矿石价格下降57%,进口矿下降06%,国产矿下降88%,海运费本周继续小幅上涨本周矿石价格指数再次下降57%,且上周依然上涨的进口矿价格本周也下跌06%。在下游需求并没有旺盛到足以承受所有成本上涨的转嫁之时,前期成本的过快上涨严重挤压了钢铁行业的利润。虽然当前矿石价格距离2008年3月份的历史高点尚有约20%的距离,不过考虑到海运费2008年3月份的较高水平,实际矿石的离岸价格已经创出新高。
  因此,短期供需形势没有明显改观的矿石仍具备一定的上涨动力,但速度应该会放缓。
  海运费本周小幅上涨,BDI从3013变为3354,上涨1132%(其中BCI从3238变为3956,上升2217%)。
  第四,社会库存总量本周依然下降,不过线材和冷轧出现上涨在钢价连续两周调整的情况下,社会库存总量本周依然下降,不过幅度明显减小,其中线材和冷轧还出现小幅增加。
  供给端的增长短期来看速度不会太明显,因此库存趋势的下降主要原因是需求的环比增加。已经在高速增长的冷轧下游出现放缓是预期之内的事情,而线材的表现不佳部分说明建筑的速度还没有完全跟上。
  本周全国主要港口铁矿石库存总量为6802万吨,增加42万吨。
  第五,市场表现:钢铁行业指数本周小幅下降,跑赢大盘,跑赢沪深300幅度为237%钢铁行业指数本周小幅下降148%,跑赢沪深300幅度237%。本周沪深300下降384%,上证综指下降379%,全A指数下降472%。表现较好个股为本钢板材、宝钢股份和河北钢铁,本周涨幅:345%、268%和261%。表现较差的个股为恒星科技、八一钢铁和鼎泰新材,本周跌幅为1781%、1202%和1182%。

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